卓创资讯：供增需减月鸡蛋价格下跌

来源：Mysteel电解铜价格

近期随着铜价回调，铜杆市场消费也逐步回升，从Mysteel调研的铜杆企业反馈来看，企业订单整体呈现回升趋势，尤其是精铜杆端的订单增长尤为明显，企业待交订单也上升至近期高位。

数据来源：Mysteel

数据显示，随着铜价5月末开启回调之后，精铜杆企业订单数量也有明显回升，6月初待交订单更是突破10万吨，达到今年以来的新高，待交订单数量的增加也成为了精铜杆企业后续生产的保障。

6月初Mysteel调研国内62家精铜杆样本企业，总涉及产能1517万吨（含2024年新增产能），预测6月国内精铜杆产能利用率为60.11%，环比提升7.24%，也是受到期间订单增长影响，企业6月生产保障有明显增加，因此环比呈现明显上升趋势。

反观再生铜杆端，再生铜杆企业的待交付订单呈现下降趋势，下游向再生铜杆企业、贸易商催促交货的情况明显增加；而在手订单的下降主要是由于新增订单的减少，随着铜价下跌，精废价差再度收窄，截至6月26日，国内铜精废价差来到562元/吨，较年内高点5271元/吨下跌十分明显，这也导致了市场再生铜货商惜售以及挺价心态，进而影响到再生铜杆厂家的原料补充，其生产提产难度也随之明显增加。

从库存来看，根据调研结果显示，目前精铜杆企业原料库存环比下滑，成品库存开始逐步积累，在订单增加的背景下，企业整体生产节奏开始回升，也反映了市场当前精铜杆市场产销向好的趋势。

另外，由于半年度末将至，部分企业以回收资金为主，实际发货意愿较低，加之近期各地暴雨致使运输受限，因此精铜杆企业出现了一定的成品库存积累。

而再生铜杆端表现并不理想，尤其是经过再生铜冶炼阳极的冲击之后，再生铜杆的生产表现跌入谷底，但随着近期再生铜冶炼阳极的利润和销售下降，再生铜杆企业生产进入阶段性的优势期，但原料再度面临难题，导致再生铜杆企业实际产出回升难度较大。但近期投机贸易的回升，市场对于再生铜杆现货需求增加，尤其是对于投机商。

从统计的再生铜杆企业的库存来看，近期原料库存持续走弱，导致企业生产提产压力较大，除去价格因素的影响之外，部分地区因雨季影响，在原料运输上面临另一难题，局部市场的企业原料到货出现延期（企业实际财务库存并未危机），因此需要提防可能出现的原料不足导致的减产。

总结预测

在订单补充之后，精铜杆企业的生产销售节奏逐步回升，但从历史对比来看，整体处于中位水平，并无去年二季度“爆发式”的表现，因此对于精铜杆企业的生产保障相对有限。另外由于价格的上涨，不论是铜杆还是线缆企业资金运转压力较大，近期发货或许不是关键，资金回收问题才是企业的重中之重。

再生铜杆企业的低迷表现难有快速扭转的可能，尤其是现货供应依然紧张，下游催交付订单的情况依然存在，企业的进一步提产压力再度回归至原料上，卓创资讯：供增需减月鸡蛋价格下跌同时这一压力也会逐步体现在对铜阳极端。

整体来看，铜杆市场交易回升的表现还需要等待价格进一步下跌所带来的补充，当前价格下订单进一步增长的压力较大，再生铜杆的交易将再度回归到贸易商手中，市场再生铜杆现货的需求仍有延续的趋势，不排除精铜杆订单交付再生铜杆的情况。

【铜杆周度数据说明】

1、旧口径样本覆盖精铜杆企业423万吨年产能，约占全国总产能的28%；新口径样本覆盖精铜杆企业813万吨年产能，约占全国总产能的48%；

2、旧口径样本再生铜杆企业覆盖237万吨，约占全国总产能的24%；新口径样本再生铜杆企业覆盖303万吨，约占全国总产能的30%；